產(chǎn)能高度集中的玻纖行業(yè)洗牌完成,進(jìn)入產(chǎn)品提價(jià)循環(huán)周期。2013年玻纖全球產(chǎn)量約550萬(wàn)噸,產(chǎn)能前六位廠家出貨量占比72.3%,呈現(xiàn)高度集中,且未來(lái)三年內(nèi)并無(wú)規(guī)?；a(chǎn)能擴(kuò)充。國(guó)內(nèi)前三位廠家占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量70%以上,其中中國(guó)玻纖占比近38%。

    全球下游需求回暖景氣,有力支持玻纖量?jī)r(jià)齊升。預(yù)測(cè)未來(lái)五年內(nèi),玻纖在復(fù)合材料市場(chǎng)中的總用量預(yù)計(jì)將以6.9%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率增長(zhǎng),到2015年玻纖市場(chǎng)將達(dá)到70億美元。

    上游原料價(jià)格穩(wěn)定,供應(yīng)鏈穩(wěn)定可靠。關(guān)鍵原料葉蠟石處浙江和福建,屬于戰(zhàn)略資源,中國(guó)玻纖通過(guò)巨石集團(tuán)參股和控股上游礦山,價(jià)格穩(wěn)鎖定,確保成本和供應(yīng)鏈可靠。

    高門(mén)檻壁壘阻擋潛在進(jìn)入者。玻纖行業(yè)三重壁壘,技術(shù)工藝、資金投資和政策核準(zhǔn)有效抵制了新的潛在進(jìn)入者。

    給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014全年盈利大幅度回升。經(jīng)過(guò)測(cè)算,公司2014-2016年每股EPS為0.62、0.90、1.03元,給予15倍PE,目標(biāo)價(jià)格13.5元。不排除后期中國(guó)玻纖繼續(xù)提高產(chǎn)品價(jià)格,進(jìn)一步強(qiáng)化支持盈利。

    風(fēng)險(xiǎn)因素:(1)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng),玻纖價(jià)格快速下降;(2)國(guó)內(nèi)需求重度衰退;(3)海外反傾銷(xiāo)。